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老瓜新读:Take-Two当年是怎样拒绝EA收购的?

近日,Codemasters的股东们已经同意将公司以12亿美元的价格卖给EA。这桩交易引发了巨大的轰动效应,但更有趣的是,Codemasters此前曾同意另一家发行商Take-Two以9.8亿美元收购公司,后者却在EA“抬价”后选择了退出。

在欧美游戏行业,EA和Take-Two算得上一对老冤家了,而双方的恩怨可以追溯到十几年前一场旷日持久的收购战。

2008年初,EA曾试图收购Take-Two,当时Take-Two正深陷财务困境:虽然拥有“GTA”系列,但他们发行的《R星乒乓球》、《达芬奇密码》和《恶搞之家》等大部分其他游戏都未能在市场上取得预期成功。


老瓜新读:Take-Two当年是怎样拒绝EA收购的?
《达芬奇密码》游戏截图

2006年,Take-Two亏损了1.849亿美元,前首席执行官瑞恩·布兰特(Ryan Brant)承认曾伪造财务记录,并同意支付730万美元的罚款。

2007年3月,在Take-Two年度股东大会上,股东们投票选出五位新董事,而那些董事又很快通过投票任命了新的董事长:前20世纪福克斯公司和BMG娱乐总裁斯特雷斯·泽尔尼克(Strauss Zelnick),同时还任命他的投资合伙人本·菲德尔(BenFeder)为临时首席执行官。

泽尔尼克在一份声明中表示,“混乱的企业管理成了Take-Two的负担”。“带领公司扭转局面绝非易事,但我和本·菲德尔都认为,Take-Two将会完成一些很棒的事情。”

短短几个月后,Take-Two却被卷入了一场收购战。2007年12月,维旺迪宣布收购动视,并将两家公司合并为动视暴雪。在那一年,维旺迪和动视的总收入预计会达到38亿美元,而EA对此感到担忧(2007年,EA的预期收入‘仅’为37亿美元),因为这意味着EA很可能将不再是全世界规模最大的电子游戏发行商。

为了维持业界领先地位,EA开始物色收购对象,Take-Two就是其中之一。

老瓜新读:Take-Two当年是怎样拒绝EA收购的?

2008年2月,EA首席执行官约翰·里奇蒂诺(John Riccitiello)给泽尔尼克写了封信,告诉他EA有兴趣以每股25美元的价格收购Take-Two——当时Take-Two的股价在16美元上下波动。里奇蒂诺请求与泽尔尼克进行一次“友好的谈判”,看看双方能否达成交易。泽尔尼克拒绝了那份报价,并声称Take-Two对收购交易或谈判不感兴趣。

同月晚些时候,EA决定加快步伐,不但将报价提高到了每股26美元(对Take-Two的估值达到了约20亿美元),还首次公开宣布了收购要约。里奇蒂诺甚至发表了一封公开信,在信中向泽尔尼克解释为什么将公司卖给EA是一笔好生意。

“我们相信,我们的报价为Take-Two股东提供了一次独特、有说服力的机会,让他们能够从对公司的投资中收获最大的价值,风险也要比Take-Two继续独立经营低得多。”

里奇蒂诺还提醒泽尔尼克(以及读到公开信的其他Take-Two股东),Take-Two仍然处于一种不稳定的状态。“尽管自2007年3月以来采取了一些措施,Take-Two仍然依赖于数量有限的几款游戏,资本资源也很有限。另外,在异常激烈的竞争环境下,Take-Two面临着持续的财务、法律和运营问题。考虑到这些因素,我们认为Take-Two很难为股东创造具有可持续性的价值。”

次日,里奇蒂诺在接受Gamasutra采访时表示,他决定让所有人都知道,泽尔尼克拒绝了EA的上一份报价。“我们希望引起股东们的注意。”他解释道,“如果董事会继续抗拒,股东就不得不承受损失。”

EA的计划非常明确:刺激Take-Two的股东向董事会成员施压,迫使他们接受报价。

但Take-Two很快拒绝了EA提出的第二份报价,并指责EA试图在他们推出下一款爆款游戏前低价收购公司——Take-Two计划在几个月后发布《GTA 4》。“我们没有关上大门。”泽尔尼克告诉路透社,“我们只是说,你看,(收购的)价格不对,时机也错了。”

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里奇蒂诺在接受GameSpot采访时表示,他认为《GTA 4》的价值已经“被算进了”Take-Two的16美元股价中。“根据市场分析师的预测,Take-Two在本财年内能够卖出800万到1200万《GTA 4》。坦率地讲,真正的问题是在《GTA》新作问世后,他们还有哪些游戏。”

随着时间推移,两家公司的关系逐渐变得紧张。时任EA首席财务官的沃伦·延森(Warren Jensen)告诉CNBC,他们不会撤回收购报价,如果Take-Two不愿谈判,就会将决定权交到股东们手中。当被问到EA是否准备发起一次恶意收购时,延森答道:“我们的目标是达成一项友好的协议,但也不能排除这种可能性。”

与此同时,许多行业分析师对Take-Two拒绝EA提出的收购报价发表了看法,其中相当一部分都对此感到不解。“在我们看来,这份报价绰绰有余。”分析师迈克尔·帕切特说,“我们承认,Take-Two拥有数个潜力巨大的游戏系列,也有一群出色的创作者,但这家公司已经连续两年亏损了......虽然公司领导层正在努力扭转局面,但始终没有取得显著成果。”

如果EA完成对Take-Two的收购,所得到的不仅仅是“GTA”系列。2005年,Take-Two收购了《NBA 2K》、《NHL 2K》和《MajorLeague Baseball》的开发商Visual Concepts——这些体育游戏被广泛视为EA Sports作品在市场上的唯一竞争对手。通过收购,EA还能让2K Sports成为公司的品牌之一,并且会帮助Visual Concepts提升游戏的品质。

在随后的几周里,Take-Two的股东们开始变得不耐烦了。某些股东对这家公司失去信心,决定抛售手中的股份:例如,其最大股东Oppenheimer Funds将对公司的持股比例从23%减至11.5%,第二大股东FMR的持股比例更是从14.7%直接下降到了2.75%。

还有股东将公司告上法庭,在特拉华州提起诉讼,指控Take-Two“违反诚信义务”,拒绝对EA的收购报价予以充分考虑......

EA也很快采取了下一步行动。2008年3月11日,EA直接向Take-Two的股东们提出了收购报价,仍然是每股26美元。如果Take-Two不愿出售公司,那么EA就会从股东手里购买控制权,以这种方式来收购Take-Two。“我们相信,Take-Two的投资者会将我们的收购要约视为实现他们对Take-Two的投资价值最大化的最佳途径。”里奇蒂诺在一份声明中说。


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《GTA 4》

Take-Two请求股东们暂时不要卖掉手中的股份:“今天,董事会建议Take-Two的股东们暂时不要采取任何行动。”Take-Two在声明中还做出承诺,称将会再次考虑EA的报价,并在当月晚些时候告诉股东他们的最新想法。

3月26日,Take-Two发布了一份致公司股东的声明,称仍然对被EA收购不感兴趣,并呼吁他们不要将股份卖给EA......Take-Two在声明中列举了不愿将公司卖给EA的10条理由,包括EA对公司估值太低、试图在《GTA 4》发售前低价收购、EA的报价有附加条件等。

为了让EA彻底死心,Take-Two还制定了一项“毒丸”条款,按照该条款的规定,如果任何单一股东在未来6个月内收购公司20%的股份,那么Take-Two就会发行新股以稀释其持股比例......在Take-Two的劝说下,股东们最终没有把股份卖给EA。


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《荒野大镖客:救赎2》

无论如何,Take-Two总算度过了难关,而《GTA 4》也于2008年4月29日正式发售(登陆Xbox 360和PS3)。《GTA 4》在市场上的表现优于分析师们的预测,发售首月就卖了850万份,迄今为止累计销量已经超过2500万份。

2008年8月,距离对Take-Two首次报价6个月后,约翰·里奇蒂诺发布了另一封致斯特劳斯·泽尔尼克的公开信,证实EA不再有意收购Take-Two。有趣的是,泽尔尼克在回复中的语调有些奇怪,他邀请EA“评估公司的战略选择”。

为什么Take-Two对待EA的态度似乎有所转变?有人认为这与Take-Two的股价有关。《GTA 4》一度推动Take-Two的股价达到27.31美元,但其股价很快又开始下跌。随着股价持续走低,Take-Two或许比过去更愿意与EA进行收购谈判。

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但EA似乎已经失去了兴趣。2008年9月,EA在一份声明中称“经过深思熟虑”,公司已经终止了收购讨论,不会再提出任何新报价。泽尔尼克也说:“自从EA在6个月前提出有条件且未经请求的报价以来,这就一直是我们的目标。EA的出价被我们的股东一次又一次拒绝。”

原译文:
https://www.videogameschronicle.com/features/that-time-when-ea-almost-took-over-grand-theft-auto/

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